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　　作家 | 中信建投期货连系发展部 陈宇灏

　　期货交游料到从业信息：Z0019939

　　本敷陈完成本事  | 2025年7月11日

　　本文为《【建投苹果专题】夏令苹果潜在波动着手分析与三季度行情瞻望》与《【建投苹果点评】10 合约从3月以来的影响成分回首》两文的总结。防护的不雅点、论证、图表，请见原文。 

　　咱们的不雅点简短有以下几条： 

3~4 月沸沸扬扬的减产逻辑还是部分乃至大部证伪，一定经过上合适咱们前期对果农在疏花疏果上进行保留的预期。在产量自己上，咱们以为新产季苹果可能相对穷乏激进矛盾。

在上半年的期货市集反复切换交游逻辑时，场内期权却早早地出现了近似2024年同时的布局情况，颇为意念念。主要捏仓聚首在虚值的C-8900及P-7000上。而捏仓变化波动显露较小。

对于质地等影响“交割难度”的问题，其对于苹果期货影响力度较大。宽恕会否出现近似于22/23、24/25产季较高交割界限及交割库调遣的事件。咱们终究需要恭候9~10月苹果下树时的天气（冰雹、连黢黑等情形会否发生）敲定，而当今不错说依旧是“找事在天”。而夏令的“干旱影响果个”，从面前天气数据看，似乎不会发生。

处于夏令时，主要宽恕冷库现货价钱趁早中熟品种的价钱弘扬。若其弘扬偏强，则有助于改善产业从业者的收购信心。但终究相较于新季晚熟富士自己存在一定区分。而从面前数据看，动作消耗主力的山东货源似乎未如3~4月市集预期般弘扬强劲。

　　而AP510 为代表的新季合约着实的中枢变化可能需要恭候至1．场内期权到期（字据Wind 数据，AP510 场内期权到期日 2025/8/27）后；2．围绕苹果下树时的天气、质地等问题伸开的“交割关系”各类逻辑启动交游之时。故短期内咱们的念念路依旧以宽幅震憾，恭候较低本钱为主。

　　连系员：陈宇灏

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